债市要闻
【2026年超长期一般国债发行今日正式启动】
根据财政部公布的2026年第一季度国债发行有关安排，第一季度超长期一般国债发行自1月14日启动。财政部今日拟发行2026年记账式附息（二期）国债，本期国债为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额320亿元，不进行甲类成员追加投标，招标时间2026年1月14日上午10:35至11:35。
【商业银行资本补充密集落地 “二永债”规模1.76万亿元，创历史新高】
商业银行资本补充正在密集落地。根据金融监管总局官网信息统计，截至1月13日，今年以来已有39家银行业机构变更注册资本或者变更注册资本方案获得监管批复，其中涉及多家城商行、农商行及农村信用社。这些注册资本变更申请主要于2025年发起，中小银行主要“借道”定向增发股票以补充资本。从去年开始，商业银行明显加快了资本补充节奏。除了增资扩股，银行还通过发行二级资本债、永续债（简称“二永债”）等方式补充资本金。数据显示，2025年银行发行“二永债”规模达1.76万亿元，创出历史新高。
【华夏幸福：预计2025年净亏损160亿元-240亿元公司股票可能被实施退市风险警示】
华夏幸福(600340.SH)公告称，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-160亿元到-240亿元，上年同期为-48.17亿元。受公司房地产项目结转节奏等因素影响，公司本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致了净利润同比下降。公司虽持续推进债务重组工作，但因公司债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用始终处于高位。同时，随着债务重组本年推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。公司基于企业会计准则及公司会计政策、会计估计，并结合当前行业状况，对部分资产计提大额减值损失。公司同日公告，预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-100亿元到-150亿元，公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示。
【香港联交所对星悦康旅及中国奥园作出纪律行动涉及33亿元资金违规转移】
香港联交所1月13日公告，对星悦康旅股份有限公司（前称奥园健康生活集团有限公司）以及星悦康旅股份有限公司及/或中国奥园集团股份有限公司15名董事采取纪律行动。本个案涉及星悦康旅向其当时的上市控股股东中国奥园提供33亿元人民币的财务资助，而未有遵守《上市规则》。
【甘肃省拟发行30亿元特殊再融资债券，用于置换存量隐性债务】
甘肃省财政厅计划于2026年1月20日发行政府债券，总发行规模为86.349亿元，其中特殊再融资债券为30亿元，用于置换存量隐性债务。
【辽宁省委书记许昆林：对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责】
据辽宁财政官微消息，1月13日，辽宁省委书记许昆林在省财政厅调研。许昆林指出，要聚焦提升治理效能，稳妥推进财税体制改革，深化零基预算改革，推进省以下财政体制改革，扎实推进财会监督和预算执行监督专项行动，建立健全穿透式监管长效机制。要聚焦财政运行安全，持续用力防范化解风险，全力兜牢基层“三保”底线，妥善化解存量债务，对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责。要高质量编制财政“十五五”规划，着眼夯实基础、全面发力，尽快跟上全国发展步伐，强化对全省重大改革、重要政策、重点项目的资金支持。
【上海：支持消费基础设施发行不动产投资信托基金（REITs）】
上海市人民政府办公厅印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》。其中提到，鼓励金融机构对接商圈、商业设施、社区便民服务设施改造提升等消费领域重点项目，在贷款审批条件、期限设置、投放额度等方面加强支持。支持消费基础设施发行不动产投资信托基金（REITs）。支持符合条件的消费基础设施项目申报地方政府专项债券。
【日本市场再现债汇“双杀”】
日本首相高市早苗已决定在23日国会开幕日解散众议院、提前举行大选。受此影响，市场对日本财政状况恶化的忧虑迅速升温，13日东京金融市场再现国债价格下跌、日元贬值的债汇“双杀”局面。当天的东京债券市场，由于投资者纷纷抛售日本长期国债，导致长债收益率急剧上升。作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度升至2.16%，创1999年2月以来新高。高市上台后，投资者对日本政府大肆推进扩张性财政政策、导致财政状况恶化的担忧不断加深，长期国债遭抛售，导致长债价格下跌、收益率不断上扬，接连突破历史高点。外汇市场上，日元对美元汇率急剧走软，一度跌至1美元兑换158.97日元。去年10月初，日元对美元汇率还徘徊于1美元兑换147日元区间。随着高市当选日本首相，日元汇率重返下跌通道。分析人士认为，自民党目前在众议院的议席未单独过半，市场担心如果自民党在重新举行的大选中胜出，将进一步助推高市推行的扩张性财政政策，加剧财政风险，因此市场对解散众议院保持高度警惕。
【美国12月CPI同比增长2.7% 符合市场预期】
美国12月消费者价格指数同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%。
公开市场：
央行公告称， 1月13日以固定利率、数量招标方式开展了3586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3586亿元，中标量3586亿元。数据显示，当日162亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3424亿元。
信用债事件
■凌钢股份：预计2025年净利润亏损14.50亿元-16.70亿元;
■万科A：将于1月16日前发布关于21万科02债券本息兑付安排调整的最终议案;
■联合国际：上调临沂东城建投的国际长期发行人评级至“BBB”，展望“稳定”;
■泰禾集团：控股子公司2.8095亿元借款展期，公司继续为其提供担保;
■快手：建议发行美元及人民币优先票据；
■澳博控股：接受要约收购约1.7亿美元SJMHOL 4.5 01/27/26；
■合景控股、广州天建：“H21合景1”等境内债拟于1月16日起购回登记，4月16日兑付购回资金;
■“23宝开01/23宝应开投债01”持有人会议：同意变更募资用途议案获通过;
■瑞茂通：新增债务逾期约8.56亿元;
■新鸿基公司：对SUNHKC 5 09/07/26发起要约收购，同步发行新美元票据;
■景峰医药：将于1月29日召开第二次债权人会议，审议表决重整计划（草案）;
■天津武清经开：100%股权被无偿划转至武清京津产业新城管委会，控股股东及实控人发生变更;
■招商银行：将于1月27日召开“22涪陵国资MTN002B”持有人会议审议提前兑付议案;
■23平度城投MTN001：票面利率下调370BP至1.8%，回售申请期为1月14日至1月20日。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行6.43BP报1.3913%，创逾一个月新高；7天期上行5.72BP报1.5474%，14天期上行6.22BP报1.5496%，1月期上行5.28BP报1.5625%。
Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行7.5BP报1.391%；7天期上行5.0BP报1.523%；14天期上行4.5BP报1.534%；1个月期上行0.3BP报1.559%。
银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨10.0个基点报1.5%；FR007涨5.0个基点报1.57%；FR014涨5.0个基点报1.61%。
银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨7.0个基点报1.4%；FDR007涨5.0个基点报1.53%；FDR014涨3.0个基点报1.5%。
【利率债|权益市场回调，10年国债收益率下行1BP】
周二，国债期货午盘多数上涨，30年期主力合约涨0.17%报111.230元，10年期主力合约涨0.04%报107.830元，5年期主力合约涨0.01%报105.600元，2年期主力合约持平于102.324元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行1.05bp报1.8605%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.15bp报2.2905%，10年期国开活跃券250215收益率下行0.1bp报1.963%。
业内人士指出，当日权益市场终于调整，沪指终结17连阳，债市继续修复，现券10年期相对坚挺而超长端小幅走弱。从前两日债券的表现来看，已对权益走强表现出一定韧性，短期内或在等待权益市场出现阶段性调整，博弈被压制的债市修复机会。然而，即便权益出现回调，亦可能是上行趋势中的回踩确认，中长期来看，债市仍面临多重因素的压制。
【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额缩量至1164亿元】
周二，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额缩量至1164亿元；万科债表现分化，“23万科01”涨超120%，“22万科02”跌超5%；中航产融债表现分化，“23产融11”涨15%，“23产融13”跌近3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.7个基点报1.7005%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.7个基点报1.8105%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.18个基点报1.7002%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.18个基点报1.7981%。
涨幅超2%的信用债共5只，其中“23万科01”、“21万科06”、“23产融11”涨幅居前，分别涨120.47%、118.73%、15%，分别成交194.18万元、104.95万元、9.2万元。
跌幅超2%的信用债共11只，“25皖交控MTN002(乡村振兴)”、“24皖交控MTN005(两新)”、“24皖交控MTN004”跌幅居前，分别跌9.73%、8.89%、6.63%，分别成交4712.88万元、2963.59万元、1018.94万元。
高收益债：共170只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“22万科02”、“23万科01”收益率居前，分别为1529.06%、239.25%、133.27%，分别成交1310.06万元、60.04万元、194.18万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨2.5个基点报4.397%】
周二，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨2.5个基点报4.397%，法国10年期国债收益率涨1.6个基点报3.520%，德国10年期国债收益率涨0.7个基点报2.845%，意大利10年期国债收益率涨1.1个基点报3.477%，西班牙10年期国债收益率涨1个基点报3.240%。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.19个基点报3.530%】
周二，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.19个基点报3.530%，3年期美债收益率涨0.12个基点报3.591%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.752%，10年期美债收益率涨0.40个基点报4.179%，30年期美债收益率涨0.82个基点报4.837%。
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